2025年2月，全球半导体行业延续温和复苏态势。电子板块单月上涨8.31%，半导体板块涨幅达12.31%，显著跑赢沪深300指数。从估值来看，当前半导体板块PE（TTM）处于近五年81.02%分位，反映市场对长期创新赛道的信心。尽管供需仍处弱平衡，但以为代表的大模型技术持续突破，叠加海外科技股业绩回暖，为行业注入强心剂。在AI算力、端侧应用、国产替代等结构性机会驱动下，半导体板块的长期成长逻辑依然清晰。

一、行业基本面：弱平衡下的结构性复苏

需求端：2024年四季度，全球智能手机、PC出货量同比增幅分别为2.38%、2.68%，消费电子需求企稳；AI服务器和新能源汽车则维持高增长，其中AI服务器未来三年出货量增速或超25%。1月中国新能源汽车销量同比增长29.49%，成为功率半导体、MCU等领域的重要驱动力。

供给端：日本半导体设备1月出货额同比增加32.37%，叠加龙头厂商资本开支回升，产能扩张预期强烈。但当前库存水位仍处高位，企业平均库存周转天数连续8个季度震荡于高位，短期内供给端压力依然存在。

价格与市场：存储芯片价格呈现分化，DRAM部分型号跌幅收窄至-1.04%~2.21%，而模组价格已现企稳迹象。随着3月传统旺季到来，手机、PC等终端补库需求有望带动价格触底回升。

二、技术革新：DeepSeek重塑AI云与端生态

AI云：开源生态催化国产算力崛起

DeepSeek系列模型通过“开源周”释放技术红利，其推理系统支持低算力部署，显著降低AI应用门槛。华为昇腾、摩尔线程等国产芯片厂商快速跟进适配，推动“国产模型+国产硬件”闭环形成。例如，DeepEP通信库、DeepGEMM计算优化工具等开源项目，帮助厂商在FP8低精度下实现算力跃升，为训练和推理提供底层支持。

端侧应用：家电智能化引领消费新浪潮

2025年政府工作报告强调“人工智能+”行动，家电企业率先响应。海尔、长虹等企业将DeepSeek接入智能终端，实现语音、手势等多模态交互。以智能电视为例，搭载大模型的AITV可动态响应用户需求，推动家庭场景向“主动服务”升级。据测算，智慧家庭大模型有望带动超10万亿元产业链空间。

开源生态与算力成本优化

DeepSeek通过模型压缩和算力优化，将单次对话成本降至0.03元，推理延迟中位数低至650ms。低成本优势加速AI在智能客服、教育硬件等场景的渗透。例如，某政务系统接入DeepSeek后，日均处理效率提升30%，而硬件成本仅为传统方案的1/10。