文 / 零度 

来源 / 节点财经

两周前，连锁茶饮品牌霸王茶姬公开招股书，公布纳斯达克上市计划。

《节点财经》获悉，就在今天，霸王茶姬更新了招股书，计划美股公开招股（IPO）融资4.11亿美元，并将于下周登陆纳斯达克。

根据招股书中列出的已发行股份数量，按发行价区间的上限计算，霸王茶姬的最高估值约为33亿美元。

截至去年年底，霸王茶姬实现了124.06亿元的总收入，单家门店月均能卖出2.5万杯奶茶，净利润也达到了25.15亿元。

作为全球最会“赚钱”的奶茶店之一，这杯“霸王茶”，能够在美国市场讲出一个中国好茶的故事吗？

短短3年时间，霸王茶姬实现了从区域品牌到全国第二大茶饮的跨越。这得益于快速的规模化。

2017年成立到2022年底，5年时间，霸王茶姬开出一千家店。时间走到2023年，霸王茶姬新增门店数量超2000家，2024年新增门店数字则接近3000家。截至2024年底，霸王茶姬的门店数量达到了6440家。

伴随门店数量的猛增，霸王茶姬的收入也实现飞跃式增长。

招股书显示，2022到2024年，霸王茶姬营收规模分别为4.92亿、46.4亿、124.1亿，达成了几乎不可思议的增长。

《节点财经》注意到一个时间节点，2023年。

事实上，在2022年，霸王茶姬还亏损0.91亿元，但2023年就扭亏为盈，净利润飞升到8.03亿元，在这之后，霸王茶姬彻底起飞。2024年的净利润达25.15亿元，同比增长213.3%，这一增速甚至超过了茶饮一哥蜜雪冰城。

可以说，霸王茶姬实现了一次精彩的弯道超车。

更值得一提的是，这样的营收规模之下，霸王茶姬有着极为简化的产品结构。

不同于喜茶、等头部连锁品牌，走的是“直营+鲜果茶”的路线。霸王茶姬重点押注在原叶鲜奶茶上，力推“伯牙绝弦”这一大单品。过去三年，伯牙绝弦销售量突破了6亿杯。在2024年，伯牙绝弦等三款大单品占据了公司总GMV的61%。

对于为什么放弃做鲜果茶，创始人张俊杰曾解释说，是因为在这个赛道上，自己“打不过也耗不起”。另一点是，当一杯茶被简化成了只有茶叶、鲜奶和糖浆，霸王茶姬就可以专注于布局茶叶供应链了。

鲜奶茶的原材料不受季节性限制，可在常温下运输，更容易管控，因此更适合品牌扩张规模及国际化。而规模化，正是霸王茶姬近几年的主要策略。也是其提升自身竞争力的最强抓手。

在茶饮赛道，中国消费市场已经非常拥挤。此前，奈雪的茶、、、蜜雪冰城纷纷上市，市场都在关注，这杯霸王茶上市后业绩几何？

一众竞争对手中，比较有代表性的就是奈雪、喜茶为首的自营派，以及霸王茶姬和蜜雪冰城为代表的加盟派。

今年 2 月，喜茶宣布暂停加盟，而霸王茶姬的模式则是为加盟而生。

霸王茶姬旗下所有门店里，只有169家直营店。一方面，霸王茶姬向加盟店供应原材料和包装材料，并出售自动泡茶机、奶泡机和制冰机等设备；另一方面，从加盟伙伴那里收取服务费用，这些加盟店是霸王茶姬的主要收入来源，营收贡献度超九成。

从供应链角度看，加盟模式确实为茶饮企业带去了更多壁垒。这种模式让霸王茶姬在短短两年时间里，实现快速规模化。

在霸王茶姬发展的初期，品牌发展艰难，门店扩张缓慢，2017—2022年仅开出500家店，且长期亏损，张俊杰当时打出了两张牌，第一张就是通过“1+1+9+N”加盟模式降低风险，第二张则是自建茶园和供应链以控制成本。

通过这两张牌，霸王茶姬也开启了全球起飞的模式。而回溯这家奶茶领域后起之秀的成长，还要回到其创始人张俊杰的身上。

10岁父母相继离世，独自流浪7年，17岁在奶茶店当学徒，18岁学会认字写字……张俊杰的故事可谓跌宕起伏。

2010年1月19日，17岁的张俊杰来到一家中国台湾企业的奶茶店里做店员，一路做到了店助、店长、区域督导、区域负责人。接下来的事情水到渠成，成为加盟商、代理商，张俊杰用了5年时间。

在创投行业，投资人们青睐的关键词是海归、高学历、大厂背景，但张俊杰则是一个无学历、无资源、无资本的“三无”草根。他还曾在一个私下场合分享，现在的名字是自己后来取的，源于“识时务者为俊杰”。

他在2017年创办了霸王茶姬，如今已在全球开出6440家门店。

如今，张俊杰正在带领霸王茶姬走得更远。

去年国庆期间，霸王茶姬在有着极强国际市场影响力的中国香港开出首店，该店选址K11高端购物中心，正式营业两天，销售杯量达到近1万杯。

更早之前，霸王茶姬在东南亚市场接连发力。

2019年，霸王茶姬马来西亚首批全新旗舰空间正式开业。通过在当地组建专业团队，目前门店总数已突破130家。此后，霸王别姬在新加坡一口气开了3家新店，其中新加坡乌节门店开业仅3天，接待人数就已破万。2025年，霸王茶姬计划新开1000 - 1500家门店，进一步拓展全球市场版图。